La capacità di valutare un asset è un’abilità essenziale in molti ambienti professionali, dalla finanza aziendale al portfolio management alla strategia. La valutazione rappresenta quindi uno dei principali punti di contatto tra mondo accademico e pratica professionale, coinvolgendo, da un lato, i sofisticati modelli della teoria della finanza, dall'altro, l'esperienza, il fiuto e la capacità di leggere in profondità i bilanci aziendali.

Le ragioni alla base di una valutazione variano notevolmente da un business all’altro, tuttavia i principi fondamentali che ne sono alla base sono sorprendentemente simili sia nel loro aspetto formale che nel modo in cui vengono applicati.

Aswath Damodaran in questo volume fornisce un esame lineare e comprensibile degli approcci e dei modelli di valutazione, arricchiti con esempi e casi reali di numerose aziende statunitensi ed internazionali.

Il libro è concettualmente suddiviso in due parti, piuttosto diverse: la prima illustra i temi salienti sulla valutazione, fornendo sempre esempi e modalità di utilizzo dei concetti e delle tecniche: in questo senso è un testo valido in un corso universitario di base sulla valutazione d’azienda.

La parte successiva illustra, invece, temi non trattati sistematicamente in altri volumi sull’argomento: la valutazione di attività non operative detenute, della liquidità, delle opzioni rilasciate, del premio di controllo sono considerate analiticamente, riportandole – per lo più – al vettore dei flussi di cassa, considerato non a caso il metodo principe della valutazione.

La particolare attenzione posta dall'autore nel fornire utili materiali online, tra cui modelli per la valutazione in Excel e data set, è inoltre un pregio per i professionisti dell’area, che – pur dotati dei propri – saranno incentivati a paragoni e a possibili estensioni.

Indice

Prefazione a cura di Paolo Jaccod

1. Introduzione alla valutazione

Parte I: Valutazione basata sul flusso di cassa attualizzato

2. Stimare i tassi di attualizzazione

3. Stimare i flussi di cassa

4. Prevedere i flussi di cassa

5. I modelli per la valutazione del patrimonio netto

6. I modelli per la valutazione delle imprese

Parte II: Valutazione relativa

7. Valutazione relativa: principi di base

8. I multipli del capitale di rischio

9. I multipli del valore

Parte III: Altri problemi nella valutazione

10. Liquidità, partecipazioni e altre attività

11. Stock option e retribuzione dei dipendenti

12. Il valore dei beni immateriali

13. Il valore del controllo

14. Il valore della liquidità

15. Il valore delle sinergie

16. Il valore della trasparenza

17. I costi del dissesto

18. Considerazioni finali

Autore e curatore

Aswath Damodaran è professore di Finanza alla Stern School della New York University.

L'edizione italiana è curata da Costanza Consolandi, Università di Siena.